Kontantstrøm-rangering for noterte medisinske utstyrsselskaper publisert (med liste vedlagt)

Kilde | Saisailan Medical Devices

01 Sammenligning av kontantstrøm blant A-aksje medisinske utstyrsselskaper

Ifølge data fra Tonghuashun Wencai, per 30. september 2025, er de ti ledende A-aksje noterte medisinske utstyrsselskapene etter netto driftskontantstrøm Mindray, Yuyue Medical, Intco Medical, iRay, Snibe, Lepu Medical, Autobio, Huirui Medical (HTWM), Co-foe Medical og Opcom. Bortsett fra Mindray, Snibe og Autobio, overstiger driftskontantstrømmen til de andre selskapene i topp-10 deres nettoresultat. iRay har den høyeste andel av nettoresultat i kontanter, på 233,5 %.

Kontantstrøm fungerer som en viktig indikator for å skille kvaliteten på selskapsutvikling. Medisinske produktbedrifter med sunn kontantstrøm har evnen til langsiktig å omsette teknologiske og markedsmessige fordeler til fri kontantstrøm. I nåværende fase, der bransjen for medisinske produkter står overfor samlet vekst- og profittrykk, har stabil kontantstrøm blitt en viktig referanse for markedet når det vurderer et selskaps utviklingssituasjon.

Ifølge statistikk fra China Merchants Securities sank den samlede netto driftskontantstrømmen i sektoren for medisinske produkter med 5,4 % fra år til år i første halvår, og med 3,8 % fra år til år i andre kvartal. Utstående fordringer og kontraktuelle eiendeler økte svakt med 0,6 %, mens forhåndsbetalinger fra kunder og kontraktlige forpliktelser sank svakt med 0,8 %.

I perioden Q2 2025, mot en bakgrunn av synkende samlet inntekt for medisinsk utstyr-selskaper notert på A-aksjen, var den absolutte verdien av kundefordringer hovedsakelig uendret, men andelen i forhold til inntekten viste en stigende tendens, noe som førte til et fall i netto driftskontanter. For H1 2025 var bransjens samlede netto driftskontanter 14,5 milliarder yuan, et årlig fall på 5,4 %. For Q2 2025 var de samlede netto driftskontantene 10,4 milliarder yuan, et årlig fall på 3,8 %.

02 Kortsiktige utfordringer og langsiktig tenkning: Innlandsproduserte medisinske enheter fokuserer økende på originale teknologier

Bransjen for medisinsk utstyr er relativt unik, og kombinerer egenskaper fra helsevesen, konsumvarer og teknologi. Den kjennetegnes av sterke reguleringer og lange sykluser. Noen vekstrettede virksomheter krever kontinuerlige høye utgifter til forskning og utvikling, som direkte forbruker driftskontanter.

Samtidig kan kundefordringsstyring, antall ansatte og lønnsutgifter, samt større M&A-aktiviteter alle påvirke et selskaps kortsiktige kontantstrøm. For eksempel har Mindrays netto kontantstrøm fra drift falt med 53,8 % årsvis i første halvår i år, med en nedgang i kontantinnbetalinger fra drift på 17,3 %. For de tre første kvartalene var Mindrays netto kontantstrøm fra drift 7,27 milliarder yuan, en nedgang på 34,32 % sammenlignet med samme periode i fjor.

Den viktigste grunnen til den betydelige nedgangen i Mindrays netto kontantstrøm var en økning på 4,4 % i driftsrelaterte kontantutbetalinger. Mindray forklarte at veksten i driftsrelaterte kontantutbetalinger hovedsakelig skyldtes to faktorer: for det første økte kontantutbetalinger til og på vegne av ansatte med 11,6 %, primært fordi selskapet vanligvis utbetaler bonuser fra det foregående året i første kvartal, og både antall ansatte og gjennomsnittlig lønn økte i fjor; for det andre økte kontantutbetalinger for varer og tjenester mottatt med 3,5 %, ettersom selskapet fremdeles importerer noen materialer. For å sikre forsyningskjeden og redusere tariffrelaterte risikoer, har selskapets kortsiktige respons vært å øke strategiske reserver av disse materialene.

Mindray startet offisielt sin Hongkong-børsnoteringsprosess den 14. oktober i år. Angående forholdet mellom børsnoteringen i Hongkong og finansiering, opplyste Mindray at selskapet har sunn kontantstrøm og kapitalreserver, og at finansiering på ingen måte er hovedformålet med børsnoteringen i Hongkong.

United Imaging Healthcare, rangert som nummer to på A-aksjemarkedet etter markedsverdi, har en netto driftskontantstrøm som rangerer på kun 53.-plass blant de 133 A-aksjeomsettede medisinske utstyrsbedriftene som følges opp av Wencai. Dets kontantinnhold i fortjeneste rangerer på 109.-plass i bransjen. Imidlertid viste driftskontantstrømmen betydelig forbedring i de første tre kvartalene. Årsregnskapene viser at netto kontantstrøm fra driftsaktiviteter de første tre kvartalene var 107 millioner yuan, en økning på 107,1 prosent fra året før, og markerte en endring fra negativ til positiv – noe som er bemerkelsesverdig i det kapitalintensive feltet for medisinsk utstyr.

Likevel er kontantstrømtrykket som United Imaging står overfor fortsatt tydelig. Ved utgangen av første halvår 2025 var netto driftskontantstrøm for United Imaging under 50 millioner yuan. Selv om kvartalsrapporten for tredje kvartal viste en forbedring til 107 millioner yuan, forblir nivået relativt lavt.

Blant de 133 A-aksje medisinske utstyrsbedriftene som følges av Wencai, rangerer United Imaging på første plass i kundefordringer per slutten av tredje kvartal, med et beløp på 5,21 milliarder yuan og en gjennomsnittlig innkrevingstid på 145 dager.

Likevel anses kvartalsvise svingninger i driftskontantstrøm som normale for medisinsk utstyrsbedrifter i vekstfase eller som fokuserer på innovasjon i spesifikke forretningssegmenter, grunnet betydelige investeringer i forskning og utvikling samt forretningsutvidelse.

For eksempel nådde United Imagings forsknings- og utviklingsinvesteringer for de første tre kvartalene i 2025 1,855 milliarder yuan, kun slått av Mindray, noe som tilsvarer en årlig økning på 13,48 % og utgjør 20,94 % av selskapets driftsinntekt. Etter flere års kontinuerlig investering har United Imaging nylig offisielt lansert produkter innen ultralydsegmentet, og dets fremtidige lønnsomhet forventes.

Frem til nå går innenlands medisinske utstyrsbedrifter fra erstatningsfasen over til «globalt toppklass»-nivå. Godkjenningen av innovative enheter skjer raskere, og bedriftenes forsknings- og utviklingsinvesteringer omsettes til kommersialiseringseresultater.

Innen kardiovaskulær intervensjon utvikler teknologien «intervensjon uten innplanting» seg raskt, eksemplifisert ved produkter som MicroPorts Firelimus medikamenteluting ballong, Firesorb bioresorberbar stent og Sino Medical Sciences' jernbasert bioresorberbar stent. Innen strukturelle hjertesykdommer fyller innenlands teknologi tidligere tomrom, som Peijia Medicals TaurusNXT tørrventil og Beijing Balance Medicals Renato ventrikkeli-ventrikkelen. I elektrofysiologi går innenlands og importerte PFA-teknologier (pulsert feltablasjon) likt, med betydelig flere godkjenninger av innenlands produkter enn importerte, inkludert produkter som Huirui Medicals «sirkulær + lineær» dual-kateterløsning og MicroPort EPs selvutviklede trykksensor-kateter.

Innenlands medisinske utstyrsselskaper beveger seg gradvis forbi erstatningsstadiet og tilpasser seg originale teknologier. Som Mindray tidligere uttalte, er forskning og utvikling ikke lenger drevet av "markedsorientert" etterligning eller etterlevelse, men snarere uavhengig innovasjon basert på "kundens behov", med fokus på originale teknologier, mestring av kjernekompetanser og frigjøring fra homogen konkurranse.

De nyeste dataene fra Medical Device Supply Chain Branch i China Federation of Logistics & Purchasing viser stabil og fremskrittende utvikling i Kinas marked for medisinsk utstyr for 2025. Ifølge ufullstendige statistikker forventes markedets årlige størrelse å nå 1,22 billioner yuan. Innovative segmenter har prestert spesielt godt og er blitt den sentrale vekstmotoren for bransjen. Per utgangen av oktober 2025 har antallet godkjente innovative medisinske produkter økt til 377, og det forventes at året totalt setter ny rekord.

Det norske medisinske enhetsbransjen oppnår ikke bare teknologiske gjennombrudd, men også en felles frigjøring av kommersiell effektivitet, ved å bevege seg bort fra homogen konkurranse og mot nye dynamikker for økende vekst.