Objavljena rangirnaja denarnih tokov podjetij za medicinske pripomočke (vključen seznam)

Vir | Saisailan Medical Devices

01 Primerjava denarnih tokov med podjetji za medicinske pripomočke na A-akcijah

Glede na podatke iz Tonghuashun Wencai, stanje k 30. septembru 2025, deset najboljših podjetij za medicinske pripomočke z A-akcijami glede na neto obratovalni denarni tok so Mindray, Yuyue Medical, Intco Medical, iRay, Snibe, Lepu Medical, Autobio, Huirui Medical (HTWM), Co-foe Medical in Opcom. Med desetimi najboljšimi razen Mindrayja, Snibeja in Autobioja obratovalni denarni tok ostalih podjetij presega njihovo neto dobiček. iRay ima najvišji delež neto dobička v denarnem toku, ki znaša 233,5 %.

Denarni tok služi kot ključen preizkus kakovosti podjetjevega razvoja. Podjetja proizvajalci medicinskih naprav z zdravim denarnim tokom imajo dolgoročno sposobnost pretvarjanja tehnoloških in tržnih prednosti v prost denarni tok. V trenutni fazi, ko industrija medicinskih naprav srečuje splošni pritisk glede rasti in dobička, je stabilen denarni tok postal pomemben referenčni kazalec za oceno razvojnega stanja podjetja.

Glede na statistiko China Merchants Securities se je skupni neto obrateni denarni tok sektorja medicinskih naprav v prvih šestih mesecih leta zmanjšal za 5,4 % v primerjavi z istim obdobjem lani, v drugem četrtletju pa za 3,8 % v primerjavi z lanskim letom. Netežne terjatve in pogodbena sredstva so se rahlo povečala za 0,6 %, medtem ko so baki od strank in pogodbene obveznosti rahlo upadle za 0,8 %.

V obdobju Q2 2025, na zaslonu upada skupnih prihodkov podjetij s seznamom A, ki se ukvarjajo z medicinskimi napravami, čeprav je absolutna vrednost terjatev ostala približno enaka, se je delež glede na prihodke povečal, kar je povzročilo upad nivoja neto gotovinskega toka iz poslovanja. Za prvo polletje 2025 je bil skupni neto gotovinski tok iz poslovanja v višini 14,5 milijarde yuanov, kar predstavlja letni upad za 5,4 %. Za drugi četrtletje 2025 je bil skupni neto gotovinski tok iz poslovanja 10,4 milijarde yuanov, kar je letni upad za 3,8 %.

02 Kratkoročne težave in dolgoročnost: domače medicinske naprave vedno bolj usmerjajo pozornost na izvirne tehnologije

Industrija medicinskih naprav je relativno edinstvena, saj združuje lastnosti zdravstva, potrošniških dobrin in tehnologije. Značilna je za njo močna regulacija in dolgi cikli. Nekatera rastno usmerjena podjetja zahtevajo stalna visoka raziskovalno-razvojna odhodkov, ki neposredno porabijo del gotovinskega toka iz poslovanja.

Hkrati lahko upravljanje z dolžniki, število zaposlenih in njihovo plačevanje ter večje dejavnosti na področju sprijete in prevzeme vplivajo na kratkoročni denarni tok podjetja. Na primer, v prvem polletju letos se je neto obratovalni denarni tok Mindray zmanjšal za 53,8 % v primerjavi z istim obdobjem lansko leto, obratovalni denarni pritok pa se je zmanjšal za 17,3 %. V prvih treh četrtletjih je bil neto denarni tok iz obratovalne dejavnosti Mindray 7,27 milijarde juanov, kar pomeni zmanjšanje za 34,32 % v primerjavi z enakim obdobjem lansko leto.

Glavni razlog za znatno zmanjšanje neto denarnega toka Mindray je bil 4,4 % višji odtek denarnih sredstev iz poslovanja. Podjetje je pojasnilo, da rast odteka denarnih sredstev iz poslovanja predvsem izhaja iz dveh dejavnikov: prvič, denarna sredstva, plačana zaposlenim in v njihovo ime, so se povečala za 11,6 %, predvsem zaradi tega, ker podjetje običajno v prvem četrtletju izplača dodatke za prejšnje leto ter ker so se lani povečali tako skupno število zaposlenih kot tudi povprečna plača; drugič, denarna sredstva, plačana za blago in storitve, so se povečala za 3,5 %, saj podjetje še vedno uvaža nekatere materiale. Za zagotavljanje varnosti dobavnega veriga in zmanjšanje tveganj carin so bila kratkoročna ukrepanja podjetja usmerjena v povečanje strateških zalog teh materialov.

Mindray je uradno začel postopek uvrstitve na borzo v Hongkongu 14. oktobra letos. Kar zadeva razmerje med uvrstitvijo na borzo v Hongkongu in financiranjem, je Mindray sporočil, da podjetje razpolaga s stabilnim denarnim tokom in kapitalskimi rezervami ter da financiranje sploh ni glavni cilj uvrstitve na borzo v Hongkongu.

United Imaging Healthcare, ki po tržni vrednosti zaseda drugo mesto na A-delniškem trgu, pa vodi le 53. mesto glede neto denarnega toka iz poslovanja med 133 podjetji za medicinske pripomočke, uvrščenimi na A-delniški trg, ki jih spremlja Wencai. Njegov delež dobička v denarnem toku zaseda 109. mesto v panogi. Kljub temu se je njegov poslovni denarni tok v prvih treh četrtletjih znatno izboljšal. Finančna poročila kažejo, da je bil neto denarni tok iz poslovanja v prvih treh četrtletjih 107 milijonov juanov, kar predstavlja povečanje za 107,1 % v primerjavi z istim obdobjem lani, pri čemer se je tok spremenil iz negativnega v pozitivnega – kar je vredno omeniti na področju kapitalno intenzivnih medicinskih pripomočkov.

Vendar pa ostaja očitna tlačna napetost glede denarnega toka, s katero se sooča United Imaging. Do konca prve polovice leta 2025 je bil neto obraten denarni tok United Imaging-a manjši od 50 milijonov juanov. Čeprav poročilo za tretji četrtletje kaže izboljšanje na 107 milijonov juanov, absolutna raven ostaja relativno nizka.

Med 133 podjetji z zdravstvenimi napravami na kitajskem trgu A, ki jih spremlja Wencai, do obdobja poročevanja za prva tri četrtletja United Imaging vodi po višini terjatev z zneskom 5,21 milijarde juanov, pri čemer je število dni odprtih terjatev 145 dni.

Vendar pa so kvartalne nihanja obratnega denarnega toka za podjetja z zdravstvenimi napravami, ki so v fazi rasti ali se osredotočajo na inovacije na določenih poslovnih področjih, zaradi znatnih naložb v raziskave in razvoj ter poslovno razširjanje šteta za normalna.

Na primer so bili raziskave in razvoj United Imaginga v prvih treh četrtletjih leta 2025 na ravni 1,855 milijarde juanov, kar je po Mindrayu največ, predstavlja povečanje za 13,48 % v primerjavi z istim obdobjem prejšnjega leta in znaša 20,94 % njegove poslovne prihodke. Po letih stalnih naložb je United Imaging pred kratkim uradno lansiral izdelke na področju ultrazvoka, pričakuje pa se tudi njegova prihodnja rentabilnost.

Trenutno domače podjetje za medicinske naprave prehajajo iz faze nadomeščanja v rango »svetovno vrhunskih«. Sposobnost odobravanja inovativnih naprav se pospešuje, naložbe podjetij v raziskave in razvoj pa se pretvarjajo v rezultate komercializacije.

Pri kardiovaskularnih posegih se tehnologija »poseg brez implanta« hitro razvija, kar kažejo izdelki, kot je zdravilno eluirajoč balon Firelimus podjetja MicroPort, biorezorbirajoč skelet Firesorb ter železni biorezorbirajoč skelet podjetja Sino Medical Sciences. Pri strukturnih boleznih srca domače tehnologije zapolnjujejo prejšnje vrzeli, na primer suhi ventil TaurusNXT podjetja Peijia Medical in ventil-v-ventilu Renato podjetja Beijing Balance Medical. Na področju elektrofiziologije si domače in uvožene tehnologije PFA (pulsirna ablacija s polji) držijo korak, pri čemer je število domačih odobritev znatno višje od uvoženih, vključno z izdelki, kot je rešitev dvojnega katetra »krožni + linearni« podjetja Huirui Medical ter samostojno razvit senzorji tlaka opremljen kateter podjetja MicroPort EP.

Domne stranske podjetja za medicinske pripomočke postopoma prehajajo iz faze zamenjave k izvirnim tehnologijam. Kot je prej dejanska Mindray, raziskave in razvoj nista več posledica »tržne konkurence«, temveč neodvisno inoviranje, ki temelji na »potrebah strank«, s poudarkom na izvornih tehnologijah, obvladanju jedrnih tehnologij in prelomu homogene konkurence.

Najnovejši podatki Oddelka za dobavno verigo medicinskih pripomočkov Kitajske zveze za logistiko in nabavo kažejo na stabilen in napredujoč razvoj kitajskega trga medicinskih pripomočkov za leto 2025. Po nepopolnih statistikah naj bi se letni obseg trga dosegel 1,22 bilijona yuanov. Inovativni segmenti so dosegli izjemne rezultate in postali gonilna sila rasti panoge. Do konca oktobra 2025 je število odobrenih inovativnih medicinskih pripomočkov naraslo na 377, kar napoveduje nov rekord za celotno leto.

Tega, kar domači podjetji za medicinske naprave dosegajo, niso zgolj tehnološki preboji, temveč skupni izliv komercialne učinkovitosti, ki se premika stran od homogene konkurence proti novim dinamikam prirastnega rasti.