Δημοσιεύθηκαν οι Κατατάξεις Ταμειακών Ροών Εισηγμένων Εταιρειών Ιατρικών Συσκευών (με Συνημμένη Λίστα)

Πηγή | Saisailan Medical Devices

01 Σύγκριση Ταμειακών Ροών Ανάμεσα σε Εταιρείες Ιατρικών Συσκευών A-Share

Σύμφωνα με δεδομένα από την Tonghuashun Wencai, έως τις 30 Σεπτεμβρίου 2025, οι 10 κορυφαίες εισηγμένες εταιρείες ιατρικών συσκευών A-share ως προς την καθαρή λειτουργική ταμειακή ροή είναι η Mindray, Yuyue Medical, Intco Medical, iRay, Snibe, Lepu Medical, Autobio, Huirui Medical (HTWM), Co-foe Medical και Opcom. Ανάμεσα στις 10 κορυφαίες, εκτός από τις Mindray, Snibe και Autobio, η λειτουργική ταμειακή ροή των υπόλοιπων εταιρειών υπερβαίνει τα καθαρά κέρδη τους. Η iRay έχει τον υψηλότερο δείκτη καθαρών κερδών σε ταμειακή ροή, στο 233,5%.

Η ταμειακή ροή αποτελεί ένα βασικό κριτήριο για τη διάκριση της ποιότητας ανάπτυξης μιας εταιρείας. Οι εταιρείες ιατρικών συσκευών με υγιή ταμειακή ροή διαθέτουν τη μακροπρόθεσμη δυνατότητα να μετατρέπουν τα τεχνολογικά και αγοραία πλεονεκτήματα σε ελεύθερη ταμειακή ροή. Στην τρέχουσα φάση, όπου ο κλάδος των ιατρικών συσκευών αντιμετωπίζει πίεση σε σχέση με τη συνολική ανάπτυξη και τα κέρδη, η σταθερή ταμειακή ροή έχει γίνει σημαντικός παράγοντας αναφοράς για την αξιολόγηση της κατάστασης ανάπτυξης μιας εταιρείας από την αγορά.

Σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία της China Merchants Securities, η συνολική καθαρή ταμειακή ροή από λειτουργικές δραστηριότητες στον τομέα των ιατρικών συσκευών μειώθηκε κατά 5,4% σε ετήσια βάση το πρώτο εξάμηνο της χρονιάς, και κατά 3,8% σε ετήσια βάση το δεύτερο τρίμηνο. Τα χρεόγραφα και τα περιουσιακά στοιχεία κατά σύμβαση αυξήθηκαν ελαφρά κατά 0,6%, ενώ οι προκαταβολές από πελάτες και οι υποχρεώσεις κατά σύμβαση μειώθηκαν ελαφρά κατά 0,8%.

Στη διάρκεια του δεύτερου τριμήνου του 2025, παρά το γεγονός ότι η απόλυτη τιμή των απαιτήσεων παρέμεινε σταθερή, σε σύνθετο πλαίσιο μειωμένων συνολικών εσόδων για τις εισηγμένες στο A-share εταιρείες ιατρικών συσκευών, το ποσοστό των απαιτήσεων επί των εσόδων παρουσίασε ανοδική τάση, με αποτέλεσμα τη μείωση των καθαρών ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες. Για το πρώτο εξάμηνο του 2025, οι καθαρές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες της βιομηχανίας ανήλθαν σε 14,5 δισ. γιουάν, μειωμένο κατά 5,4% σε ετήσια βάση. Για το Δεύτερο Τρίμηνο του 2025, οι καθαρές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες ανήλθαν σε 10,4 δισ. γιουάν, μειωμένο κατά 3,8% σε ετήσια βάση.

02 Βραχυπρόθεσμες Προκλήσεις και Μακροπρόθεσμη Προσέγγιση: Οι Εγχώριες Ιατρικές Συσκευές Επικεντρώνονται Όλο και Περισσότερο σε Πρωτότυπες Τεχνολογίες

Η βιομηχανία ιατρικών συσκευών είναι σχετικά ιδιαίτερη, συνδυάζοντας χαρακτηριστικά υγειονομικής περίθαλψης, καταναλωτικών αγαθών και τεχνολογίας. Χαρακτηρίζεται από ισχυρή ρύθμιση και μεγάλους κύκλους. Κάποιες επιχειρήσεις με προσανατολισμό στην ανάπτυξη απαιτούν συνεχή υψηλή δαπάνη για έρευνα και ανάπτυξη, η οποία καταναλώνει άμεσα την ταμειακή ροή από λειτουργικές δραστηριότητες.

Παράλληλα, η διαχείριση των απαιτήσεων, το προσωπικό και οι αποδοχές των εργαζομένων, καθώς και οι σημαντικές δραστηριότητες συγχωνεύσεων και εξαγορών μπορούν όλες να επηρεάσουν τη βραχυπρόθεσμη ροή των ταμειακών διαθεσίμων μιας εταιρείας. Για παράδειγμα, το πρώτο εξάμηνο αυτού του έτους, η καθαρή λειτουργική ταμειακή ροή της Mindray μειώθηκε κατά 53,8% σε ετήσια βάση, με την εισροή λειτουργικών ταμειακών διαθεσίμων να μειώνεται κατά 17,3%. Για τα πρώτα τρία τρίμηνα, η καθαρή ταμειακή ροή από λειτουργικές δραστηριότητες της Mindray ήταν 7,27 δισεκατομμύρια γιουάν, μειωμένη κατά 34,32% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του προηγούμενου έτους.

Ο κύριος λόγος για τη σημαντική μείωση των καθαρών ταμειακών ροών της Mindray ήταν η αύξηση των ταμειακών εκροών από τις λειτουργίες κατά 4,4%. Η Mindray εξήγησε ότι η αύξηση των ταμειακών εκροών από τις λειτουργίες οφειλόταν κυρίως σε δύο παράγοντες: πρώτον, το ταμειακό ποσό που καταβλήθηκε σε υπαλλήλους και για λογαριασμό τους αυξήθηκε κατά 11,6%, κυρίως επειδή η εταιρεία συνήθως καταβάλλει τα επιδόματα της προηγούμενης χρονιάς το πρώτο τρίμηνο, ενώ το συνολικό πλήθος των υπαλλήλων και ο μέσος όρος αποζημίωσης αυξήθηκαν το περασμένο έτος· δεύτερον, το ταμειακό ποσό που καταβλήθηκε για αγαθά και υπηρεσίες αυξήθηκε κατά 3,5%, καθώς η εταιρεία εξακολουθεί να εισάγει ορισμένα υλικά. Για να διασφαλίσει την ασφάλεια της εφοδιαστικής αλυσίδας και να μειώσει τους κινδύνους από δασμούς, η βραχυπρόθεσμη αντίδραση της εταιρείας ήταν να αυξήσει τις στρατηγικές αποθέσεις αυτών των υλικών.

Η Mindray ξεκίνησε επίσημα τη διαδικασία εισαγωγής της στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ στις 14 Οκτωβρίου φέτος. Σχετικά με τη σχέση ανάμεσα στην εισαγωγή στο Χονγκ Κονγκ και τη χρηματοδότηση, η Mindray δήλωσε ότι η εταιρεία διαθέτει υγιή ροή μετρητών και κεφαλαιακά αποθέματα, και ως εκ τούτου η χρηματοδότηση καθόλου δεν αποτελεί τον βασικό στόχο της εισαγωγής στο Χονγκ Κονγκ.

Η United Imaging Healthcare, που καταλαμβάνει τη δεύτερη θέση ως προς την αξία της μετοχής στην αγορά A-share, βρίσκεται μόλις στην 53η θέση ως προς την καθαρή λειτουργική ροή μετρητών ανάμεσα στις 133 εισηγμένες στην A-share εταιρείες ιατρικών εξοπλισμών που παρακολουθεί η Wencai. Ο δείκτης «περιεχομένου μετρητών» των κερδών της βρίσκεται στη 109η θέση στον κλάδο. Ωστόσο, η λειτουργική ροή μετρητών παρουσίασε σημαντική βελτίωση το πρώτο τρίμηνο. Τα οικονομικά στοιχεία δείχνουν ότι η καθαρή ροή μετρητών από λειτουργικές δραστηριότητες για τα πρώτα τρία τρίμηνα ήταν 107 εκατομμύρια γιουάν, αύξηση 107,1% σε ετήσια βάση, επιτυγχάνοντας μετάβαση από αρνητική σε θετική, κάτι που είναι αξιοσημείωτο στον κεφαλαιοπυρήνα κλάδο των ιατρικών εξοπλισμών.

Ωστόσο, η πίεση στη ροή των ταμειακών ροών που αντιμετωπίζει η United Imaging παραμένει εμφανής. Μέχρι το τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2025, η καθαρή ταμειακή εισροή από λειτουργικές δραστηριότητες της United Imaging ήταν λιγότερο από 50 εκατομμύρια γιουάν. Αν και η έκθεση του Q3 έδειξε βελτίωση στα 107 εκατομμύρια γιουάν, το απόλυτο επίπεδο παραμένει σχετικά χαμηλό.

Από τις 133 εταιρείες ιατρικών εξοπλισμών με μετοχές A που παρακολουθούνται από την Wencai, η United Imaging κατατάσσεται πρώτη σε οφειλόμενα απαιτήσιμα, φτάνοντας τα 5,21 δισεκατομμύρια γιουάν, με μέσο όρο ημερών εισπρακτέων 145 ημέρες, ως την περίοδο αναφοράς των πρώτων τριών τριμήνων.

Ωστόσο, για εταιρείες ιατρικών εξοπλισμών που βρίσκονται σε φάση ανάπτυξης ή επικεντρώνονται στην καινοτομία σε συγκεκριμένα τμήματα δραστηριότητας, οι τριμηνιαίες διακυμάνσεις στην ταμειακή ροή από λειτουργικές δραστηριότητες λόγω σημαντικών επενδύσεων σε έρευνα και ανάπτυξη και διεύρυνσης της επιχείρησης θεωρούνται φυσιολογικές.

Για παράδειγμα, η επένδυση της United Imaging σε έρευνα και ανάπτυξη για τα πρώτα τρία τρίμηνα του 2025 ανήλθε σε 1,855 δισεκατομμύρια γιουάν, δεύτερη μόνο από τη Mindray, με αύξηση 13,48% σε ετήσια βάση και αντιπροσωπεύοντας το 20,94% των εσόδων της από εμπορική λειτουργία. Μετά από χρόνια συνεχούς επένδυσης, η United Imaging πρόσφατα κυκλοφόρησε επίσημα προϊόντα στο τμήμα υπερήχων, και αναμένεται να βελτιωθεί η μελλοντική της κερδοφορία.

Προς το παρόν, οι εγχώριες εταιρείες ιατρικών συσκευών μεταβαίνουν από τη φάση της αντικατάστασης στο επίπεδο «παγκοσμίως πρώτης κατηγορίας». Επιταχύνεται ο ρυθμός έγκρισης καινοτόμων συσκευών, ενώ οι επενδύσεις των επιχειρήσεων σε έρευνα και ανάπτυξη μετατρέπονται σε εμπορεύσιμα αποτελέσματα.

Στην επεμβατική καρδιολογία, η τεχνολογία «επέμβαση χωρίς εμφύτευση» προχωρά γρήγορα, όπως φαίνεται σε προϊόντα όπως το φαρμακαπορροφητικό μπαλόνι Firelimus της MicroPort, το βιοδιασπώμενο στήριγμα Firesorb και το βιοδιασπώμενο στήριγμα με βάση το σίδηρο της Sino Medical Sciences. Στις δομικές καρδιακές παθήσεις, οι εγχώριες τεχνολογίες καλύπτουν προηγούμενα κενά, όπως η ξηρά βαλβίδα TaurusNXT της Peijia Medical και η βαλβίδα εντός βαλβίδας Renato της Beijing Balance Medical. Στην ηλεκτροφυσιολογία, οι εγχώριες και οι εισαγόμενες τεχνολογίες PFA (Pulsed Field Ablation) είναι ισόπαλες, με τις εγχώριες εγκρίσεις να υπερτερούν σημαντικά έναντι των εισαγόμενων, συμπεριλαμβανομένων προϊόντων όπως η λύση «κυκλικού + γραμμικού» διπλού καθετήρα της Huirui Medical και ο αυτό-αναπτυχθείς καθετήρας ανίχνευσης πίεσης της MicroPort EP.

Οι εγχώριες εταιρείες ιατρικών συσκευών προχωρούν σταδιακά πέρα από το στάδιο της αντικατάστασης και ευθυγραμμίζονται με τις πρωτότυπες τεχνολογίες. Όπως δήλωσε προηγουμένως η Mindray, η έρευνα και ανάπτυξη δεν βασίζεται πλέον σε μιμητικές ή ακολουθικές δραστηριότητες που οδηγούνται από τον «ανταγωνισμό της αγοράς», αλλά σε ανεξάρτητη καινοτομία με βάση τις «ανάγκες των πελατών», επικεντρώνοντας σε πρωτότυπες τεχνολογίες, κατακτώντας τις βασικές τεχνολογίες και απελευθερώνοντας την αγορά από τον ομοιογενή ανταγωνισμό.

Τα τελευταία δεδομένα από τον Κλάδο Εφοδιαστικής Αλυσίδας Ιατρικών Συσκευών της Ομοσπονδίας Λογιστικής & Προμηθειών της Κίνας υποδεικνύουν σταθερή και προοδευτική ανάπτυξη της αγοράς ιατρικών συσκευών στην Κίνα για το 2025. Σύμφωνα με ατελείς στατιστικές, αναμένεται ότι η ετήσια αγορά θα φτάσει τα 1,22 τρισ. γιουάν. Τα καινοτόμα τμήματα έχουν επιδείξει ιδιαίτερα καλή επίδοση, αποτελώντας την πυρήνα δύναμη που οδηγεί την ανάπτυξη του κλάδου. Μέχρι το τέλος Οκτωβρίου 2025, ο αριθμός των εγκεκριμένων καινοτόμων ιατρικών συσκευών έχει αυξηθεί σε 377, με την πλήρη χρονιά να αναμένεται να καταγράψει νέο ρεκόρ.

Αυτό που επιτυγχάνουν οι εγχώριες εταιρείες ιατρικών συσκευών δεν είναι απλώς τεχνολογικές κατακτήσεις, αλλά μια συλλογική απελευθέρωση εμπορικής αποδοτικότητας, με μετάβαση μακριά από τον ομοιόμορφο ανταγωνισμό προς νέες δυναμικές αύξησης.