Publicados los Rankings de Flujos de Efectivo de Empresas Cotizadas de Dispositivos Médicos (con lista adjunta)

Fuente | Saisailan Medical Devices

01 Comparación del Flujo de Efectivo entre Empresas de Dispositivos Médicos Cotizadas en A-Shares

Según datos de Tonghuashun Wencai, al 30 de septiembre de 2025, las 10 principales empresas cotizadas en A-shares del sector de dispositivos médicos por flujo de caja neto de actividades operativas son Mindray, Yuyue Medical, Intco Medical, iRay, Snibe, Lepu Medical, Autobio, Huirui Medical (HTWM), Co-foe Medical y Opcom. Dentro del top 10, excepto Mindray, Snibe y Autobio, el flujo de caja operativo de las demás empresas supera su beneficio neto. iRay presenta la proporción más alta de cobertura del beneficio neto con flujo de caja, del 233,5%.

El flujo de efectivo sirve como una prueba clave para distinguir la calidad del desarrollo empresarial. Las empresas de dispositivos médicos con un flujo de efectivo saludable poseen la capacidad a largo plazo de traducir las ventajas tecnológicas y de mercado en flujo de efectivo libre. Durante la fase actual, en la que el sector de dispositivos médicos enfrenta presiones generales de crecimiento y beneficios, un flujo de efectivo estable se ha convertido en una referencia importante para que el mercado evalúe el estado de desarrollo de una empresa.

Según estadísticas de China Merchants Securities, el flujo de caja neto operativo general del sector de dispositivos médicos disminuyó un 5,4 % interanual en el primer semestre del año, y un 3,8 % interanual en el segundo trimestre. Las cuentas por cobrar y los activos por contratos aumentaron ligeramente en un 0,6 %, mientras que los adelantos de clientes y las obligaciones contractuales disminuyeron ligeramente en un 0,8 %.

En el período del segundo trimestre de 2025, en un contexto de declive general de los ingresos para las empresas cotizadas en A-share del sector de dispositivos médicos, aunque el valor absoluto de las cuentas por cobrar se mantuvo prácticamente estable, su proporción respecto a los ingresos mostró una tendencia al alza, lo que provocó una disminución en los niveles de flujo de efectivo neto de actividades operativas. En el primer semestre de 2025, el flujo de efectivo neto operativo conjunto del sector fue de 14.500 millones de yuanes, una reducción interanual del 5,4 %. En el segundo trimestre de 2025, el flujo de efectivo neto operativo global fue de 10.400 millones de yuanes, una caída del 3,8 % interanual.

02 Desafíos a Corto Plazo y Enfoque a Largo Plazo: Los Dispositivos Médicos Nacionales Se Centran Cada Vez Más en Tecnologías Originales

El sector de dispositivos médicos es relativamente singular, ya que combina atributos de la atención sanitaria, bienes de consumo y tecnología. Se caracteriza por una fuerte regulación y ciclos largos. Algunas empresas orientadas al crecimiento requieren gastos continuos elevados en I+D, que consumen directamente el flujo de efectivo operativo.

Al mismo tiempo, la gestión de cuentas por cobrar, la plantilla de empleados y la remuneración, así como las principales actividades de fusiones y adquisiciones, pueden afectar el flujo de efectivo a corto plazo de una empresa. Por ejemplo, en la primera mitad de este año, el flujo de efectivo neto de explotación de Mindray disminuyó un 53,8 % interanual, con una entrada de efectivo operativa que bajó un 17,3 %. En los primeros tres trimestres, el flujo de efectivo neto de las actividades operativas de Mindray fue de 7.270 millones de yuanes, una reducción del 34,32 % en comparación con el mismo periodo del año anterior.

La razón principal del significativo descenso en el flujo de efectivo neto de Mindray fue un aumento del 4,4 % en el desembolso de efectivo por operaciones. Mindray explicó que el crecimiento en el desembolso de efectivo por operaciones se debió principalmente a dos factores: primero, el efectivo pagado a empleados y en su nombre aumentó un 11,6 %, principalmente porque la empresa suele distribuir las bonificaciones del año anterior en el primer trimestre, y tanto el número total de empleados como la remuneración media aumentaron el año pasado; segundo, el efectivo pagado por bienes y servicios recibidos aumentó un 3,5 %, ya que la empresa aún importa algunos materiales. Para garantizar la seguridad de la cadena de suministro y mitigar los riesgos arancelarios, la respuesta a corto plazo de la empresa ha sido incrementar las reservas estratégicas de estos materiales.

Mindray inició oficialmente su proceso de cotización en Hong Kong el 14 de octubre de este año. Con respecto a la relación entre la cotización en Hong Kong y la obtención de financiamiento, Mindray declaró que la empresa cuenta con un flujo de efectivo saludable y reservas de capital, y que la obtención de financiamiento de ninguna manera es el objetivo principal de la oferta pública inicial en Hong Kong.

United Imaging Healthcare, clasificada en segundo lugar por capitalización de mercado en el mercado de acciones A, tiene un ranking de flujo de caja operativo neto en solo el puesto 53 entre las 133 empresas cotizadas en acciones A del sector de dispositivos médicos rastreadas por Wencai. Su ratio de contenido de efectivo en ganancias ocupa el puesto 109 en la industria. Sin embargo, su flujo de caja operativo mostró una mejora significativa en los primeros tres trimestres. Los informes financieros indican que el flujo de efectivo neto de las actividades operativas en los primeros tres trimestres fue de 107 millones de yuanes, un aumento interanual del 107,1 %, logrando un cambio de negativo a positivo, lo cual es digno de mención en el sector de dispositivos médicos intensivo en capital.

Sin embargo, la presión sobre el flujo de efectivo que enfrenta United Imaging sigue siendo evidente. Al final del primer semestre de 2025, el flujo neto de efectivo proveniente de actividades operativas de United Imaging fue inferior a 50 millones de yuanes. Aunque el informe del tercer trimestre mostró una mejora hasta 107 millones de yuanes, el nivel absoluto sigue siendo relativamente bajo.

Entre las 133 empresas de dispositivos médicos cotizadas en acciones A seguidas por Wencai, United Imaging ocupa el primer lugar en cuentas por cobrar al cierre de los primeros tres trimestres, alcanzando 5.210 millones de yuanes, con un periodo medio de cobro de 145 días.

No obstante, para empresas de dispositivos médicos en fase de crecimiento o centradas en la innovación en segmentos comerciales específicos, las fluctuaciones trimestrales en el flujo de efectivo operativo debido a fuertes inversiones en I+D y a la expansión del negocio se consideran normales.

Por ejemplo, la inversión en I+D de United Imaging durante los primeros tres trimestres de 2025 alcanzó los 1.855 mil millones de yuanes, solo por detrás de Mindray, lo que representa un aumento interanual del 13,48 % y representa el 20,94 % de sus ingresos operativos. Tras años de inversión continua, United Imaging lanzó recientemente productos en su segmento de ultrasonidos, y se prevé una rentabilidad futura.

Actualmente, las empresas nacionales de dispositivos médicos están pasando de la fase de sustitución a la categoría de "primera clase a nivel mundial". El ritmo de aprobación de dispositivos innovadores se está acelerando, y la inversión empresarial en I+D se está traduciendo en resultados de comercialización.

En la intervención cardiovascular, la tecnología de "intervención sin implante" está avanzando rápidamente, ejemplificada por productos como el balón liberador de fármacos Firelimus de MicroPort, el armazón bioabsorbible Firesorb y el armazón bioabsorbible basado en hierro de Sino Medical Sciences. En enfermedades estructurales del corazón, las tecnologías nacionales están cubriendo brechas anteriores, como la válvula seca TaurusNXT de Peijia Medical y la válvula dentro de válvula Renato de Beijing Balance Medical. En electrofisiología, las tecnologías domésticas e importadas de AFA (Ablación por Campo Pulsado) van codo a codo, con aprobaciones nacionales que superan significativamente a las importadas, incluyendo productos como la solución dual de catéter circular y lineal de Huirui Medical y el catéter autodesarrollado con sensor de presión de MicroPort EP.

Las empresas nacionales de dispositivos médicos están avanzando gradualmente más allá de la etapa de sustitución y alineándose con tecnologías originales. Como afirmó anteriormente Mindray, la I+D ya no se basa en la imitación o el seguimiento impulsado por la "competencia de mercado", sino en la innovación independiente centrada en las "necesidades del cliente", con foco en tecnologías originales, dominio de tecnologías clave y liberándose de la competencia homogénea.

Los datos más recientes de la División de Cadena de Suministro de Dispositivos Médicos de la Federación China de Logística y Compras indican un desarrollo estable y progresivo del mercado chino de dispositivos médicos para 2025. Según estadísticas incompletas, se espera que el tamaño anual del mercado alcance los 1,22 billones de yuanes. Los segmentos innovadores han tenido un desempeño particularmente destacado, convirtiéndose en la fuerza impulsora central del crecimiento industrial. Hasta finales de octubre de 2025, el número de dispositivos médicos innovadores aprobados ha aumentado a 377, con expectativas de alcanzar un nuevo récord durante el año completo.

Lo que están logrando las empresas nacionales de dispositivos médicos no son meramente avances tecnológicos, sino una liberación colectiva de eficiencia comercial, alejándose de la competencia homogénea hacia nuevas dinámicas de crecimiento incremental.