Clasamentul fluxurilor de numerar ale companiilor listate din domeniul dispozitivelor medicale a fost publicat (cu lista atașată)

Sursa | Dispozitive medicale Saisailan

01 Comparație a fluxurilor de numerar între companiile de echipamente medicale listate pe piața A

Conform datelor furnizate de Tonghuashun Wencai, la data de 30 septembrie 2025, primele 10 companii listate pe piața A în domeniul echipamentelor medicale, după fluxul net de numerar din activitatea de exploatare, sunt Mindray, Yuyue Medical, Intco Medical, iRay, Snibe, Lepu Medical, Autobio, Huirui Medical (HTWM), Co-foe Medical și Opcom. Dintre primele 10, cu excepția companiilor Mindray, Snibe și Autobio, fluxul de numerar din activitatea de exploatare al celorlalte companii depășește profitul net. iRay înregistrează cel mai mare raport al conținutului de numerar al profitului net, de 233,5%.

Fluxul de numerar servește ca un test esențial pentru a distinge calitatea dezvoltării companiei. Companiile producătoare de echipamente medicale cu un flux de numerar sănătos dețin capacitatea pe termen lung de a transforma avantajele tehnologice și de piață în fluxuri de numerar libere. În faza actuală, în care industria dispozitivelor medicale se confruntă cu presiuni generale privind creșterea și profitabilitatea, un flux de numerar stabil a devenit un reper important pentru evaluarea pieței a stadiului de dezvoltare al unei companii.

Conform statisticilor China Merchants Securities, fluxul net de numerar din activitatea de exploatare a întregului sector de echipamente medicale a scăzut cu 5,4% în primul semestru față de aceeași perioadă a anului anterior, iar în al doilea trimestru a scăzut cu 3,8% comparativ cu anul anterior. Creanțele clienți și activele contractuale au crescut ușor cu 0,6%, în timp ce avansurile primite de la clienți și datoriile contractuale au scăzut ușor cu 0,8%.

În perioada Q2 2025, în contextul scăderii veniturilor totale pentru companiile listate pe piața A din domeniul dispozitivelor medicale, deși valoarea absolută a creanțelor a rămas în mare parte constantă, ponderea acestora în raport cu veniturile a înregistrat o tendință ascendentă, ceea ce a dus la o scădere a nivelului fluxului de numerar din activitatea de exploatare. Pentru prima jumătate a anului 2025, fluxul net de numerar din activitatea de exploatare al industriei a fost de 14,5 miliarde yuan, o scădere de 5,4% față de aceeași perioadă a anului anterior. Pentru trimestrul al doilea din 2025, fluxul net de numerar din activitatea de exploatare a fost de 10,4 miliarde yuan, o scădere de 3,8% față de aceeași perioadă a anului anterior.

02 Provocări pe Termen Scurt și Orientare pe Termen Lung: Dispozitivele Medicale Interne Se Concentrează Din Ce în Ce Mai Mult pe Tehnologii Originale

Industria dispozitivelor medicale este relativ unică, combinând caracteristici ale sistemului de sănătate, ale bunurilor de consum și ale tehnologiei. Se caracterizează prin reglementare strictă și cicluri lungi. Unele activități orientate pe creștere necesită cheltuieli continue ridicate cu Cercetare și Dezvoltare, care consumă direct fluxul de numerar din exploatare.

În același timp, gestionarea creanțelor, numărul de angajați și compensațiile acestora, precum și principalele activități de fuziuni și achiziții pot influența fluxul de numerar pe termen scurt al unei companii. De exemplu, în prima jumătate a acestui an, fluxul net de numerar din activitatea de exploatare al companiei Mindray a scăzut cu 53,8% față de aceeași perioadă a anului anterior, iar încasările operaționale au scăzut cu 17,3%. Pentru primele trei trimestre, fluxul net de numerar din activități de exploatare ale lui Mindray a fost de 7,27 miliarde yuan, o scădere de 34,32% comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut.

Motivul principal al scăderii semnificative a fluxului de numerar net al Mindray a fost o creștere de 4,4% a ieșirilor de numerar din activități de exploatare. Mindray a explicat că creșterea ieșirilor de numerar din activități de exploatare s-a datorat în principal a două factori: în primul rând, numerarul plătit angajaților și în numele acestora a crescut cu 11,6%, în principal deoarece compania distribuie de regulă bonusurile din anul anterior în primul trimestru, iar atât numărul total de angajați, cât și compensația medie au crescut anul trecut; în al doilea rând, numerarul plătit pentru bunuri și servicii primite a crescut cu 3,5%, deoarece compania încă importă o parte din materiale. Pentru a asigura securitatea lanțului de aprovizionare și pentru a atenua riscurile legate de taxe vamale, răspunsul pe termen scurt al companiei a fost creșterea rezervelor strategice pentru aceste materiale.

Mindray a inițiat oficial procesul de listare la Bursa de Valori din Hong Kong pe 14 octombrie anul acesta. În ceea ce privește relația dintre listarea de la Hong Kong și finanțare, Mindray a declarat că are un flux de numerar sănătos și rezerve de capital, iar finanțarea nu este deloc scopul principal al IPO-ului de la Hong Kong.

United Imaging Healthcare, clasată pe locul secund la nivel de capitalizare bursieră pe piața A-share, are un clasament al fluxului de numerar din activitatea de exploatare doar pe locul 53 între cele 133 de companii listate pe piața A-share din domeniul dispozitivelor medicale urmărite de Wencai. Raportul său privind conținutul profitului în numerar se situează pe locul 109 în cadrul industriei. Cu toate acestea, fluxul său de numerar din activitatea de exploatare a înregistrat o îmbunătățire semnificativă în primele trei trimestre. Rapoartele financiare arată că fluxul net de numerar din activitatea de exploatare pentru primele trei trimestre a fost de 107 milioane yuan, o creștere de 107,1% față de aceeași perioadă a anului anterior, realizând o tranziție de la negativ la pozitiv, ceea ce este demn de remarcat în domeniul dispozitivelor medicale, intensiv în capital.

Cu toate acestea, presiunea asupra fluxului de numerar cu care se confruntă United Imaging rămâne evidentă. La finalul primei jumătăți a anului 2025, intrarea netă de numerar din activitatea de exploatare a United Imaging era sub 50 de milioane de yuan. Deși raportul din trimestrul al treilea a arătat o îmbunătățire la 107 milioane de yuan, nivelul absolut rămâne relativ scăzut.

Dintre cele 133 de companii ale sectorului dispozitive medicale listate la bursa A pe care le urmărește Wencai, până la perioada raportării primelor trei trimestre, United Imaging ocupă primul loc la creanțe, ajungând la 5,21 miliarde de yuan, cu o durată medie de recuperare a creanțelor de 145 de zile.

Totuși, pentru companiile producătoare de echipamente medicale aflate în fază de creștere sau concentrate pe inovarea unor segmente specifice de afaceri, fluctuațiile trimestriale ale fluxului de numerar din exploatare datorate investițiilor majore în cercetare și dezvoltare precum și extinderii activității sunt considerate normale.

De exemplu, investiția în C&D a United Imaging pentru primele trei trimestre ale anului 2025 a atins 1,855 miliarde de yuan, fiind depășită doar de Mindray, ceea ce reprezintă o creștere de 13,48% față de anul anterior și 20,94% din veniturile sale operaționale. După ani de investiții continue, United Imaging a lansat recent oficial produse în segmentul de ultrasunete, iar profitabilitatea sa viitoare este așteptată.

În prezent, companiile naționale de echipamente medicale trec de la faza de substituire la nivelul „de clasă mondială, premiere în lume”. Ritmul de aprobare a dispozitivelor inovatoare se accelerează, iar investițiile corporative în C&D se transformă în rezultate de comercializare.

În intervenția cardiovasculară, tehnologia „intervenție fără implantare” înregistrează progrese rapide, ilustrată de produse precum balonul eliberator de medicament Firelimus al MicroPort, scheletul bioabsorbabil Firesorb și scheletul bioabsorbabil pe bază de fier al Sino Medical Sciences. În afecțiunile cardiace structurale, tehnologiile autohtone acoperă lacunele anterioare, cum ar fi valva uscată TaurusNXT a Peijia Medical și valva Renato pentru înlocuire intravalvulară a Beijing Balance Medical. În electrofiziologie, tehnologiile naționale și cele importate de ablație cu impulsuri electrice (PFA) sunt la egalitate, aprobările naționale depășind semnificativ pe cele importate, inclusiv produse precum soluția duală „circulară + liniară” cu catetere a Huirui Medical și cateterul cu senzor de presiune dezvoltat intern de MicroPort EP.

Companiile naționale de echipamente medicale trec treptat dincolo de etapa substituției și se aliniază cu tehnologiile originale. Așa cum a declarat anterior Mindray, cercetarea și dezvoltarea nu mai este o imitație sau urmărire determinată de "concurența pe piață", ci o inovare independentă bazată pe "nevoile clienților", concentrată pe tehnologii originale, stăpânirea tehnologiilor de bază și depășirea concurenței omogene.

Cele mai recente date ale Direcției pentru Lanțul de Aprovizionare cu Echipamente Medicale din cadrul Federației Chineze de Logistică și Achiziții indică o dezvoltare stabilă și progresivă a pieței chinezești de echipamente medicale pentru anul 2025. Conform unor statistici incomplete, se estimează că dimensiunea anuală a pieței va atinge 1,22 trilioane de yuan. Segmentele inovatoare s-au remarcat în mod deosebit, devenind forța motrice principală a creșterii industriale. Până la sfârșitul lunii octombrie 2025, numărul dispozitivelor medicale inovatoare aprobate a crescut la 377, iar pentru întregul an se preconizează stabilirea unui nou record.

Ceea ce reușesc companiile interne de dispozitive medicale nu sunt doar rupturi tehnologice, ci și o eliberare colectivă a eficienței comerciale, trecând de la o concurență omogenă la noi dinamici de creștere incrementală.