Хэрэглээний барааны компаниудын мөнгөний урсгалын албан ёсны ангилал гарлаа (хавсралт багтсан)

Эх сурвалж | Сайсайланы хэрэглээний бараанууд

01 А-хувьтай хэрэглээний барааны компаниудын мөнгөний урсгалын харьцуулалт

Тонхуашун Вэйцай-н өгөгдлийн дагуу 2025 оны 9-р сарын 30-ны өдрийн байдлаар цэвэр үйл ажиллагааны мөнгөний урсгалын хувьд дараах 10 А-хувьтай хэрэглээний барааны компанийг топлоно: Миндрай, Юйюй Медикал, Интко Медикал, Айрей, Снибе, Лэпу Медикал, Автобио, Хуирүй Медикал (HTWM), Ко-фо Медикал, Опком. Дээрх 10-т Миндрай, Снибе, Автобиогооc бусад компанийн үйл ажиллагааны мөнгөний урсгал нь цэвэр ашгаасаа давж гарсан. Айрей-н цэвэр ашгийн мөнгөний урсгалын харьцаа хамгийн өндөр буюу 233.5% байна.

Мөнгөний урсгал нь компаниудын хөгжлийн чанарыг ялгахад түлхүүр үзүүлэлт болдог. Эрүүл мэндийн багаж, хэрэгсэл үйлдвэрлэгч компаниуд эрүүл мөнгөний урсгалтай байвал технологийн болон зах зээлийн давуу талуудыг урт хугацаанд чөлөөт мөнгөний урсгал болгон хувиргах чадвартай байдаг. Одоогийн үед эрүүл мэндийн багаж, хэрэгсэл үйлдвэрлэлийн салбар ерөнхий өсөлт, ашгийн шахалтанд оршиж байгаа үе шатанд тогтвортой мөнгөний урсгал нь зах зээлд компанийн хөгжлийн байдлыг үнэлэхэд чухал ач холбогдолтой болсон.

Чинжа Секүритизийн статистик данныхаар харахад энэ жилийн эхний хагас жилд эрүүл мэндийн багаж, хэрэгсэл үйлдвэрлэлийн секторын цэвэр үйл ажиллагааны мөнгөний урсгал жилийн өмнөхтэй харьцуулахад 5.4% -иар, хоёрдугаар улиралд 3.8% -иар буурсан. Худалдан авагчийн өр, гэрээний хөрөнгө 0.6% -иар бага зэрэг нэмэгдсэн бол, өмнө хийсэн төлбөр, гэрээний өр төлбөр 0.8% -иар бага зэрэг буурсан.

2025 оны хоёрдугаар улиралд A-хувьцаанд бүртгэлтэй эмнэлгийн хэрэгсэл үйлдвэрлэгчид нийт орлогынхаа хувьд бууралт үзүүлсэн үеийн нөхцөл байдалд зээлийн өрийн абсолют хэмжээ ихэвчлэн тогтвортой байсан ч орлого болон харьцааны хувьд өсөлт үзүүлж, цэвэр мөнгөний гүйлт буурах шалтгаан болсон. 2025 оны нэгдүгээр хагас жилд мөнгөний гүйлтийн цэвэр үйл ажиллагааны түвшин 14.5 миллиард юань байсан бөгөөд жилийн өмнөхтэй харьцуулахад 5.4%-иар буурсан. 2025 оны хоёрдугаар улиралд үйл ажиллагааны цэвэр мөнгөний гүйлт 10.4 миллиард юань байсан бөгөөд жилийн өмнөхтэй харьцуулахад 3.8%-иар буурсан.

02 Богино хугацааны сорилт ба урт хугацааны үзэл: Дотоодын эмнэлгийн хэрэгслүүд анхдагч технологийн талаар илүү их анхаарч байна

Эмнэлгийн хэрэгслийн салбар нь эрүүл мэнд, хэрэглээний бараа, технологийн шинж чанаруудыг хослуулсан өвөрмөц салбар юм. Энэ нь хатуу зохицуулалттай, урт хугацаатай цикл бүхий салбар бөгөөд зарим өсөлтийн чиглэлтэй бизнесүүд үйл ажиллагааны мөнгөний гүйлтийг шууд хэрэглэдэг өндөр хэмжээний судалгаа, хөгжүүлэлтийн зардал шаарддаг.

Зэрэгцээгээр, авлагын менежмент, ажилтны тоо ба цалин хөлс, томоохон сливер болон бусад нэгдэл нэгдлийн үйл ажиллагаа нь компани байгууллагын богино хугацааны мөнгөний урсгалд нөлөөлж болно. Жишээ нь, энэ жилийн эхний хагас жилд Майндрей компанийн цэвэр үйл ажиллагааны мөнгөний орлогын урсгал нь жилийн өмнөтэй харьцуулахад 53,8%-иар, үйл ажиллагааны мөнгөний орлого 17,3%-иар буурсан. Эхний гурван улиралд Майндрей компанийн үйл ажиллагааны үндсэн мөнгөний урсгал 7,27 миллиард юань байсан бөгөөд өмнөх оны мөн үе хугацаатай харьцуулахад 34,32% буурчээ.

Mindray-н цэвэр мөнгөн орлогын илүүдэл багасаж байгаагийн үндсэн шалтгаан нь үйл ажиллагааны мөнгөн орлогын гарцын 4.4%-иар нэмэгдсэнтэй холбоотой. Үйл ажиллагааны мөнгөн орлогын гарц нэмэгдсэн нь гол тул шалтгаанд хамаардаг: эхлээд, ажилтнуудад болон тэдний төлөө төлсөн мөнгөн дүн 11.6%-иар нэмэгдсэн нь компани ихэвчлэн өмнөх жилийн урамшууллын шагналыг эхний улиралд хуваарилдаг, мөн нийт ажилтны тоо болон дундаж цалингийн түвшин өнгөрсөн жилд нэмэгдсэнтэй холбоотой; хоёрт, бараа, үйлчилгээнд төлсөн мөнгө 3.5%-иар нэмэгдсэн нь компани зарим материал хамгийн ихэвчлэн импортлож байдаг. Нийлүүлэлтийн газрын аюулгүй байдлыг хангах, тарифын эрсдэлийг бууруулахын тулд компани эдгээр материалуудын стратегийн нөөцийг нэмэгдүүлэх арга хэмжээг богино хугацаанд авч байна.

Миндрай нь энэ оны 10-р сарын 14-нд албан ёсоор Гонконгт биржийн бүртгэлийн явцыг эхлүүлсэн. Гонконгт биржид орох болон санхүүжилтийн харилцааны талаар Миндрай нь компанид эрүүл мэндийн мөнгөний урсгал, капиталын нөөц байгаа бөгөөд санхүүжилт нь Гонконгт IPO хийх үндсэн зорилго биш гэж тодруулсан.

A-хувьцааны зах зээл дээр зах зээлийн өртгөөр хоёрдугаарт байгаа Нэгдсэн Дүрслэлийн Эрүүл мэндийн Үйлчилгээ нь Венцай компанийн хяналтанд байгаа A-хувьцаат 133 анагаах ухааны тоног төхөөрөмжийн компаниудын дотроос цэвэр үйл ажиллагааны мөнгөний урсгалын 53-т, ашигт мөнгөний агууламжийн харьцаагаар 109-т байна. Гэсэн хэдий ч эхний гурван улиралд үйл ажиллагааны мөнгөний урсгалд томоохон сайжрал гарчээ. Санхүүгийн тайлангийн мэдээллээр эхний гурван улирлын үйл ажиллагааны үйл ажиллагаанаас орж ирсэн цэвэр мөнгөний урсгал 107 сая юань бөгөөд жилийн өмнөх хугацаатай харьцуулахад 107.1%-иар нэмэгдэж, сөрөгөөс эерэг рүү шилжсэн нь капитал их шаарддаг анагаах ухааны тоног төхөөрөмжийн салбарт анхаарал татах зүйл юм.

Гэхдээ Нэгдсэн Зураглалын өмнө тулгарч буй мөнгөний урсгалын даралт илэрхий байна. 2025 оны нэгдүгээр хагас жилийн эцэст Нэгдсэн Зураглалын цэвэр үйл ажиллагааны мөнгөний орлогын урсгал 500 сая юангаас бага байсан. Гэсэн хэдий ч III улирлын тайлангийн дагуу энэ үзүүлэлт 107 сая юантай болсон ч абсолют түвшин харьцангуй бага хэвээр байна.

Вэньцаигийн хяналтанд байгаа 133 А-хувьтай эмнэлгийн хэрэгслээр ажилладаг компаниудын дундаас эхний гурван улирлын тайлангийн үед Нэгдсэн Зураглалын авлагдах хөрөнгийн хэмжээ 5.21 тэрбум юангаар хамгийн өндөр бөгөөд авлагдах хөрөнгийн хугацаа 145 хоног байна.

Хэдий ч өсөлтийн үе шатанд байгаа эсвэл тодорхой бизнесийн чиглэлд инновацид анхаарал хандуулж буй эмнэлгийн хэрэгслийн компаниудын хувьд их хэмжээний судалгаа, хөгжүүлэлтийн хөрөнгө оруулалт, бизнесийн өргөтгөлтэй холбоотойгоор үйл ажиллагааны мөнгөний урсгалд улирлаар өөрчлөлт гарах нь хэвийн гэж үздэг.

Жишээ нь, 2025 оны эхний гурван улиралд United Imaging-ийн судалгаа, хөгжүүлэлтийн хөрөнгө оруулалт нь 1.855 тэрбум юань хүрч, Mindray-ийн ард тавигдаж, жилийн өмнөтэй харьцуулахад 13.48% өссөн бөгөөд эргэлтийн орлогын 20.94%-ийг эзэлж байна. Олон жилийн тасралтгүй хөрөнгө оруулалтаас хойш United Imaging сүүлийн үед дууны долгионы сегментийн бүтээгдэхүүнүүдээ албан ёсоор гаргасан бөгөөд ирээдүйд ашгаа нэмэгдүүлэх боломжтой юм.

Одоогоор дотоодын анагаах ухааны хэрэгсэл үйлдвэрлэгчид нь орлох үе шатнаас "дэлхийн түрүүлсэн анги"-руу шилжин ажиллаж байна. Шинэлэг багаж хэрэгсэл баталгаажуулах хурд хурдасч, компаниудын судалгаа, хөгжүүлэлтийн хөрөнгө оруулалт нь худалдааны үр дүнд хөрвөж байна.

Зүрх судасны эмчилгээнд «суулгацадгүй эмчилгээ»-ийн технологи хурдацтай хөгжиж байгаа бөгөөд MicroPort компанийн Firelimus эмтэй шархай, Firesorb биологийн задардаг хүрээ, Sino Medical Sciences компанийн төмөр суурьтай биологийн задардаг хүрээний бүтээгдэхүүнүүд энэ нь жишээ болдог. Бүтцийн зүрхний өвчний хувьд Peijia Medical компанийн TaurusNXT ху dry хавхлаг, Пекиний Balance Medical компанийн Renato хавхлагыг хавхлагад суулгах шийдэл зэрэг дотоодын технологиуд нь өмнө нь байсан хоцрогдлыг арилгаж байна. Цахилгаан физиологийн салбарт дотоодын болон импортын PFA (цуваа цахилгаан орноор задлах) технологи нэг дор уралдаж байгаа бөгөөд дотоодын баталгаажуулалт импортынхаас хамаагүй илүү байна. Үүнд Huirui Medical компанийн «дугуй + шулуун» хоёр катетерийн шийдэл, MicroPort EP компанийн өөрсдийн хөгжүүлсэн даралт мэдрэгч катетер зэрэг бүтээгдэхүүнүүд орно.

Дотоодын эмнэлгийн хэрэгсэл үйлдвэрлэгчид аажмаар орлуулах үеийг давж анхдагч технологийн чиглэл рүү шилжин ажиллаж байна. Mindray-н өмнө хэлснээр, одоо үеийн судалгаа, хөгжүүлэлт нь "зах зээлийн өрсөлдөөн"-д суурилсан төсөөлөл эсвэл дагалдах бус, "хэрэглэгчийн шаардлага"-д суурилсан үндэсний шинэлэг санаа, анхдагч технологийг эзэмших, гол технологийг эзэмших, ижил төстэй өрсөлдөөнөөс гарах зорилготой болсон.

Хятадын нийслэлийн нийлүүлэлтийн газрын эмнэлгийн хэрэгслийн нийлүүлэлтийн салбарын хамгийн сүүлийн өгөгдлөөр 2025 оны үед Хятадын эмнэлгийн хэрэгслийн зах зээл тогтвортой, ахиц дэвшилтэй хөгжиж байна. Тодорхойгүй статистик өгөгдлийн дагуу жилийн зах зээлийн хэмжээ 1.22 их наяд юань хүрэх боломжтой. Шинэлэг салбарууд тусгайлан сайн үзүүлэлт гаргаж, салбарын өсөлтийн төвөгтэй хүчин зүйл болсон. 2025 оны арвандугаар сарын эцэст, баталгаажсан шинэлэг эмнэлгийн хэрэгслийн тоо 377 болтлоо нэмэгдсэн бөгөөд жилийн турш шинэ түвшинд хүрэх боломжтой.

Дотоодын эмнэлгийн хэрэгслээр хангамжийн компаниуд олж буй амжилт нь зөвхөн технологийн шинжлэлийн цохих цэг биш, харин ижил төстэй өрсөлдөөнөөс гарч шинэ нэмэгдэхүүний өсөлтийн динамик руу шилжихийн тулд худалдааны үр ашгийг цуглуулан гаргаж буй явдал юм.