Витрати на збут компаній, що торгуються на біржі, у сфері медичних пристроїв

01

Співвідношення витрат на продаж IVD значно зростає

Згідно з даними iFinD, за перші три квартали 2025 року загальні витрати на продаж 100 найкращих медичних компаній, котрі торгуються на біржі A-share, досягли 26,82 млрд юаней. Десятка лідерів включає Mindray Medical, United Imaging Healthcare, Yuyue Medical, Sinocare, Lepu Medical, Cocodemer Medical, Xinhua Medical, Haohai BioPharma, Autobio Diagnostics та Neobio Technology.

Серед цих компаній у 18 співвідношення витрат на продаж нижче 10%, у 34 — від 10% до 20%, у 28 — від 20% до 30%, у 13 — від 30% до 40%, і у 7 — понад 40%. У Tianzhihang найвище співвідношення витрат на продаж — 54,82%. З січня по вересень цього року компанія отримала операційний дохід обсягом приблизно 187 млн юаней, що на 103,51% більше порівняно з минулим роком. Наразі вітчизняні хірургічні роботи все ще перебувають на стадії зростання, і загалом характеризуються високим рівнем витрат на НДР та на продаж.

Компанії, такі як Intco Medical, Zhonghong Medical та Shandong Pharmaceutical Glass, мають відносно низькі показники витрат на збут, що пов’язано переважно з їхніми підсекторами та відносно низькими валовими маржами прибутку.

Огляд витрат на збут компаній медичних пристроїв, котрі котируються на ринку акцій A-share

Побудовано: Cyberlan Medical / Джерело даних: iFinD

Рівень витрат на збут переважно залежить від галузевих особливостей, характеристик продукту, моделей каналів збуту та інших чинників. Витрати медичних компаній на збут включають переважно витрати на маркетингову промоцію, заробітну плату персоналу зі збуту, витрати на обслуговування клієнтів, подорожі, академічну промоцію тощо.

Згідно з аналізом Huaxin Securities, у період з 2023 по 2025 рік загальний рівень витрат на збут у секторі медичних пристроїв демонстрував тенденцію до зростання, але в цілому незначно коливався. Рівень витрат на НДД залишався практично в межах 8–9%, у 2025 році спостерігався незначний спад, однак істотного зниження не відбулося.

Зокрема, з 2023 по 2025 рік частка витрат на збут у сфері медичного обладнання зросла. Компанії, можливо, змушені більше інвестувати кошти у продажі для підтримки зростання виручки. Частка витрат на збут у сфері медичних матеріалів незначно скоротилася загалом, що пов’язано зі зменшенням інвестицій у витрати на збут після централізованого закупівельного процесу.

Частка витрат на збут у сфері діагностики in vitro (IVD) зросла найсуттєвіше — з 15,87% у першому кварталі 2023 року до 22,83% у третьому кварталі 2025 року. З січня по вересень цього року вона безперервно зростала й зараз значно перевищує показники двох інших секторів. Основні причини пов’язані з відносною жорсткістю витрат на збут та загальним зниженням виручки. Наразі DRG/DIP та поділ пакетів мають великий вплив, а точка вириву у галузі ще не настала.

02

Відновлення тендерів на обладнання;

IVD все ще під тиском

Згідно зі звітом за третій квартал 2025 року, загальний темп зростання виручки у секторі медичних приладів все ще негативний, але темп зростання виручки за окремий квартал у 2025 році Q3 став позитивним. Щодо валового прибутку, з 2025 року спостерігається незначна тенденція до зниження, що пов’язано головним чином із розвитком централізованого закупівельного процесу в таких галузях, як обладнання, витратні матеріали та IVD.

Серед них відновився сектор обладнання. З січня по вересень цього року закупівля медичного обладнання на рівні закінченого споживання продовжувала відновлюватися. Різні компанії продовжували процес девентилювання, а фінансові звіти за Q3 демонструють ознаки відновлення, зі значним зростанням виручки в порівнянні з минулим роком. Скорочення чистого прибутку, що належить акціонерам, та прибутку, що не належить акціонерам, звузилося, а валовий прибуток практично стабілізувався.

Згідно з даними Guojin Securities, виручка сектору медичного обладнання у 2025 році зросла на 10,65% у річному вимірі, що свідчить про завершення періоду коригування спаду вітчизняної галузі медичного обладнання.

У першій половині цього року попит на тендерне обладнання в країні демонстрував ознаки відновлення. У той же час частка ринку провідних вітчизняних підприємств продовжувала зростати, а процес девентаризації каналів збуту ввійшов у фінальну стадію. Очікується прискорення відновлення у IV кварталі. Проте ціни централізованого закупівельного забезпечення середнього та низького рівня на ринку районного рівня залишаються відносно низькими, що все ще має частковий вплив. У майбутньому зі зростанням частки високопродуктивної продукції та зовнішньоекономічної діяльності провідних підприємств очікується поступове відновлення валового прибутку.

У секторі медичних споживчих матеріалів, згідно з даними Guojin Securities, виручка за окремий квартал у 2025 році зменшилася на 0,50% у річному вимірі. На тлі загальнонаціонального поширення політики DRG деякий попит на хірургічні операції у короткостроковій перспективі трохи знизився. У той же час зміни тарифної політики призвели до певного цінового тиску на експорт деяких недорогих споживчих матеріалів.

Питома вага витрат на збут у сфері медичних споживчих матеріалів досягла 13,25% у III кварталі, що на 0,80 процентних пункти більше у річному вимірі та на 0,74 процентних пункти вище порівняно з попереднім місяцем. На тлі посилення конкуренції інвестиції підприємств у маркетингові витрати також демонструють чітку тенденцію зростання.

Одноквартальний дохід сектору ін вітро діагностики знизився на 13,07% у річному вимірі за результатами 2025Q3. Такі заходи, як DRG/DIP та взаємне визнання перевірок лікарень, зменшили багато непотрібних потреб у тестуванні, і попит у галузі перебуває під помітним тиском на короткий термін. Крім того, постійне впровадження закупівель на основі обсягів сприяло зниженню цін на продукти. Проте в довгостроковій перспективі очікується, що це також сприятиме підвищенню рівня локалізації виробництва в країні, а частка ринку провідних підприємств прискорить свій ріст.

Загалом тиск на сектор медичних приладів досі існує, але світанок уже на горизонті. Чи бажаєте, щоб я підготував скорочений документ із викладенням основного змісту англійською мовою із акцентом на ключові дані та тенденції галузі для вашого швидкого ознайомлення?