Despesas de Venda das Empresas de Dispositivos Médicos Cotizadas

01

A Razón de Despesas de Vendas de IVD Aumenta Considerablemente

Segundo os datos de iFinD, nos tres primeiros trimestres de 2025, as despesas totais de venda das 100 principais empresas chinesas cotizadas no segmento A do mercado de dispositivos médicos acadaron os 26.820 millóns de iuanes. As dez empresas líderes son Mindray Medical, United Imaging Healthcare, Yuyue Medical, Sinocare, Lepu Medical, Cocodemer Medical, Xinhua Medical, Haohai BioPharma, Autobio Diagnostics e Neobio Technology.

Entre estas empresas, 18 teñen unha razón de despesas de venda inferior ao 10%, 34 entre o 10% e o 20%, 28 entre o 20% e o 30%, 13 entre o 30% e o 40%, e 7 cunha razón superior ao 40%. Tianzhihang presenta a razón máis elevada de despesas de venda, co 54,82%. De xaneiro a setembro deste ano, a empresa acadou uns ingresos operativos de aproximadamente 187 millóns de iuanes, un aumento interanual do 103,51%. Actualmente, os robots quirúrxicos nacionais aínda se atopan en fase de crecemento, coas razóns de despesas de I+D e de vendas xeralmente altas.

Empresas como Intco Medical, Zhonghong Medical e Shandong Pharmaceutical Glass teñen ratios de despesas de venda relativamente baixos, principalmente relacionados cos seus respectivos subsectores e con márgenes de beneficio bruto relativamente baixos.

Visión xeral das despesas de venda das empresas de dispositivos médicos cotizadas en A-share

Elaborado por: Cyberlan Medical / Fonte de datos: iFinD

O ratio de despesas de venda está principalmente relacionado coas características do sector, os atributos dos produtos, os modelos de canles de venda e outros factores. As despesas de venda das empresas de dispositivos médicos inclúen principalmente despesas de promoción comercial, salarios do persoal de vendas, despesas de entretemento de clientes, despesas de viaxe, despesas de promoción académica, etc.

Segundo a análise de Huaxin Securities, desde 2023 ata 2025, o ratio global de despesas de venda do sector de dispositivos médicos mostrou unha tendencia alcista pero basicamente fluctuou lixeiramente. O ratio de despesas de I+D manteve-se basicamente entre o 8% e o 9%, cun lixeiro descenso en 2025 pero sen caída significativa.

Especificamente, desde 2023 ata 2025, aumentou a porcentaxe de despesas de venda no sector do equipamento médico. As empresas poden necesitar investir máis recursos en vendas para apoiar o crecemento de ingresos. A porcentaxe de despesas de venda no sector dos consumibles médicos diminuíu lixeiramente en xeral, o que está relacionado coa redución da inversión en despesas de venda tras a adquisición centralizada.

A porcentaxe de despesas de venda no campo dos diagnósticos in vitro (IVD) aumentou máis significativamente, pasando do 15,87 % no primeiro trimestre de 2023 ao 22,83 % no terceiro trimestre de 2025. Continuou subindo desde xaneiro ata setembro deste ano e actualmente é considerablemente superior á dos outros dous sectores. As razóns principais están relacionadas coa rigidez relativa das despesas de venda e coa diminución xeral dos ingresos. Actualmente, os DRG/DIP e a división por paquetes teñen un gran impacto, e o punto de inflexión do sector aínda non chegou.

02

Recuperación nos concursos de equipamento;

IVD segue baixo presión

Do informe do terceiro trimestre de 2025, a taxa de crecemento dos ingresos xeral do sector de dispositivos médicos segue sendo negativa, pero a taxa de crecemento dos ingresos dun único trimestre en 2025Q3 pasou a ser positiva. En termos de marxe bruta de beneficio, amosou unha lixeira tendencia á baixa desde 2025, principalmente relacionada co avance da adquisición centralizada en diversos campos como equipos, consumibles e IVD.

Entre eles, o sector de equipos recuperouse. De xaneiro a setembro deste ano, a adquisición terminal de equipos médicos seguiu recuperándose. Várias empresas continuaron reducindo existencias, e os estados financeiros do T3 amosan signos de recuperación, con un aumento significativo interanual dos ingresos. A diminución do beneficio neto atribuíble aos accionistas e do beneficio non neto atribuíble aos accionistas reduciuse, e a marxe bruta de beneficio estabilizouse basicamente.

Segundo datos de Guojin Securities, os ingresos do sector de equipos médicos aumentaron un 10,65% interanual no terceiro trimestre de 2025, o que indica que o período de axuste a baixa da industria doméstica de equipos médicos chegou ao seu fin.

Na primeira metade deste ano, a demanda por concursos públicos de equipos domésticos mostrou unha tendencia de recuperación. Ao mesmo tempo, a cuota de mercado das principais empresas nacionais continuou aumentando, e a desinventarización dos canles entrou na súa fase final. Espera-se que acelere a recuperación no cuarto trimestre. Non obstante, o prezo de compra centralizada dos produtos de gama media-baixa no mercado a nivel municipal é relativamente baixo, o que aínda ten un impacto parcial. No futuro, co aumento da proporción de produtos de alta gama e dos negocios no estranxeiro das empresas líderes, espera-se que a marxe bruta de beneficios recupere gradualmente.

Para o sector dos consumibles médicos, segundo os datos de Guojin Securities, os ingresos dun só trimestre no terceiro trimestre de 2025 diminuíron un 0,50 % interanual. Contra o fondo da promoción nacional da política DRG, algúns procedementos cirúrxicos experimentaron certa presión a curto prazo. Ao mesmo tempo, os cambios nas políticas arancelarias provocaron certa presión sobre os prezos na exportación doutros consumibles de baixo valor.

A porcentaxe de despesas de venda de consumibles médicos alcanzou o 13,25 % no terceiro trimestre, un aumento de 0,80 puntos porcentuais respecto ao ano anterior e de 0,74 puntos porcentuais respecto ao mes anterior. Contra o fondo dunha competencia cada vez máis acirrada, o investimento en despesas de mercadotecnia das empresas tamén mostrou unha tendencia significativa de crecemento.

O ingreso trimestral do sector de diagnóstico in vitro diminuíu un 13,07 % respecto ao ano anterior no terceiro trimestre de 2025. Medidas como o DRG/DIP e o recoñecemento mutuo das inspeccións hospitalarias reduciron moitas demandas de probas innecesarias, e a demanda do sector atópase baixo presión evidente a curto prazo. Ademais, a implementación continuada da adquisición baseada en volumes promoveu a redución de prezos dos produtos. Non obstante, a longo prazo, tamén se espera que impulse a mellora da taxa de localización nacional, acelerando o crecemento da cuota de mercado das empresas líderes.

En xeral, a presión no sector de dispositivos médicos aínda existe, pero a alborada está á vista. Gostaríache que preparase un documento resumo en inglés simplificado centrado nos datos principais e tendencias do sector para que poidas consultalos rapidamente?