Расходы на продажу компаний, производящих медицинские изделия, включённых в список

01

Соотношение расходов на продажу IVD значительно увеличилось

Согласно данным iFinD, за первые три квартала 2025 года общие расходы на продажу 100 ведущих компаний по производству медицинских изделий, акции которых торгуются на рынке A в Китае, достигли 26,82 миллиарда юаней. Десятка лидеров включает Mindray Medical, United Imaging Healthcare, Yuyue Medical, Sinocare, Lepu Medical, Cocodemer Medical, Xinhua Medical, Haohai BioPharma, Autobio Diagnostics и Neobio Technology.

Среди этих компаний у 18 соотношение расходов на продажу ниже 10 %, у 34 — от 10 % до 20 %, у 28 — от 20 % до 30 %, у 13 — от 30 % до 40 %, и у 7 компаний этот показатель превышает 40 %. У компании Tianzhihang самое высокое соотношение расходов на продажу — 54,82 %. С января по сентябрь текущего года компания получила операционные доходы в размере приблизительно 187 миллионов юаней, что на 103,51 % больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В настоящее время внутренние хирургические роботы все еще находятся на стадии роста, и в целом имеют высокие уровни расходов как на исследования и разработки, так и на продажи.

Такие компании, как Intco Medical, Zhonghong Medical и Shandong Pharmaceutical Glass, имеют относительно низкие показатели расходов на продажи, что в основном связано с их соответствующими подсекторами и относительно низкой рентабельностью продаж.

Обзор расходов на продажи компаний-производителей медицинских изделий, котирующихся на рынке акций A

График составлен: Cyberlan Medical / Источник данных: iFinD

Показатель расходов на продажи в значительной степени зависит от отраслевых особенностей, характеристик продукции, моделей каналов сбыта и других факторов. Расходы медицинских компаний на продажи включают в себя в основном затраты на маркетинговое продвижение, заработную плату сотрудников отделов продаж, расходы на обслуживание клиентов, командировочные расходы, расходы на научное продвижение и т.д.

Согласно анализу Huaxin Securities, с 2023 по 2025 год общий показатель расходов на продажи в секторе медицинских изделий демонстрирует тенденцию к росту, но в целом остается на уровне незначительных колебаний. Показатель расходов на исследования и разработки оставался в пределах 8–9%, в 2025 году наблюдается небольшое снижение, однако существенного падения не происходит.

В частности, с 2023 по 2025 год доля расходов на продажи в области медицинского оборудования увеличилась. Компаниям может потребоваться увеличить инвестиции в ресурсы продаж для поддержки роста выручки. Общая доля расходов на продажи в сегменте медицинских расходных материалов незначительно снизилась, что связано со снижением объема инвестиций в расходы на продажи после централизованного закупочного процесса.

Доля расходов на продажи в сфере in vitro диагностических систем (IVD) выросла наиболее значительно — с 15,87 % в первом квартале 2023 года до 22,83 % в третьем квартале 2025 года. С января по сентябрь текущего года она продолжала расти и в настоящее время существенно превышает показатели двух других секторов. Основные причины связаны с относительной жесткостью расходов на продажи и общим снижением выручки. В настоящее время значительное влияние оказывают DRG/DIP и разделение пакетов услуг, а точка перелома в отрасли еще не достигнута.

02

Оборудование: тендеры восстанавливаются;

IVD по-прежнему испытывает давление

Согласно отчёту за третий квартал 2025 года, общий темп роста выручки в секторе медицинских устройств остаётся отрицательным, однако темп роста выручки в одном квартале 2025 года стал положительным. Что касается валовой рентабельности, то с 2025 года наблюдается незначительная тенденция к снижению, что в основном связано с продвижением централизованного закупочного процесса в различных областях, таких как оборудование, расходные материалы и IVD.

В частности, сектор оборудования восстановился. С января по сентябрь текущего года закупки медицинского оборудования на конечном уровне продолжали восстанавливаться. Различные компании продолжали снижать запасы, а финансовые отчёты за третий квартал демонстрируют признаки восстановления, при этом выручка значительно увеличилась по сравнению с прошлым годом. Снижение чистой прибыли, относящейся к акционерам, и нетто-прибыли, не относящейся к акционерам, сократилось, а валовая рентабельность в целом стабилизировалась.

Согласно данным Guojin Securities, выручка сектора медицинского оборудования в третьем квартале 2025 года увеличилась на 10,65% по сравнению с предыдущим годом, что указывает на завершение периода корректировки отечественной индустрии медицинского оборудования.

В первой половине этого года спрос на тендеры отечественного оборудования демонстрировал тенденцию восстановления. В то же время доля ведущих отечественных предприятий продолжала расти, а процесс распродажи товарных запасов на каналах сбыта вступил в завершающую стадию. Ожидается ускорение восстановления в четвертом квартале. Однако централизованная закупочная цена среднего и низкого сегмента продукции на уровне районных рынков остается относительно низкой, что до сих пор оказывает частичное влияние. В будущем по мере роста доли высокотехнологичной продукции и расширения зарубежного бизнеса у ведущих компаний ожидается постепенное восстановление валовой рентабельности.

В секторе медицинских расходных материалов, согласно данным Guojin Securities, выручка за один квартал в 2025 году снизилась на 0,50% по сравнению с предыдущим годом. На фоне государственного продвижения политики DRG некоторый спрос на хирургические операции в краткосрочной перспективе оказался несколько сниженным. В то же время изменения в тарифной политике привели к определённому давлению на цены экспорта некоторых недорогих расходных материалов.

Доля расходов на продажу в секторе медицинских расходных материалов достигла 13,25% в третьем квартале, что на 0,80 процентных пункта выше по сравнению с прошлым годом и на 0,74 процентных пункта — по сравнению с предыдущим месяцем. На фоне усиливающейся конкуренции наблюдается значительный рост инвестиций компаний в маркетинговые расходы.

Выручка за один квартал сектора in vitro диагностических систем снизилась на 13,07% в годовом исчислении в третьем квартале 2025 года. Меры, такие как DRG/DIP и взаимное признание проверок больниц, сократили множество ненужных потребностей в тестировании, и отраслевой спрос испытывает очевидное давление в краткосрочной перспективе. Кроме того, постоянное внедрение закупок на основе объёмов способствовало снижению цен на продукцию. Однако в долгосрочной перспективе ожидается, что это также стимулирует рост уровня локализации внутри страны, а доля рынка ведущих предприятий будет ускоренно расти.

В целом давление на сектор медицинских изделий по-прежнему существует, но рассвет уже виден. Хотите, чтобы я подготовил сводный документ на простом английском языке с акцентом на основные данные и тенденции отрасли для вашего быстрого ознакомления?