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テルモ、オーガノックスの15億ドルによる買収を完了－臓器保存技術の新時代へ
Time : 2025-11-07
2025年10月30日 – グローバル医療機器大手のテルモ株式会社は、英国に本拠を置くOrganOxの買収を約15億米ドル（約1,060億人民元相当）で無事完了したことを発表しました。この取引により、OrganOxはテルモの完全子会社となり、臓器保存技術が資本市場や産業界から一層注目を集める新たな段階に入った重要な節目を示しています。
特に注目すべき点は、これは過去12か月間に臓器保存分野で行われた2件目の大規模な合併・買収（M&A）であるということです。2024年には、ゲティンゲがパラゴニクスを4億7700万米ドルで買収しました。わずか1年間で、体外循環分野の2つのグローバルリーダー企業が相次いでM&Aによる統合を完了し、それらがほぼ同時にこれまで長く軽視されてきた「摘出臓器の保存および輸送」というニッチ市場に狙いを定めました。市場の観点から見ると、こうした相次ぐ動きは明確なシグナルを示しています。「臓器ライフマネジメントシステム」が、次なるスケーラブルな医療革新の分野として浮上しつつあるのです。
15億米ドル規模の戦略的買収
テルモは2025年8月に買収意向を初めて発表しました。取引完了後、OrganOxはテルモの「ライフシステムズビジネスグループ」傘下の独立した子会社として運営されます。注目に値するのは、テルモがすでに2025年3月にベンチャーキャピタル部門であるテルモベンチャーズを通じて、OrganOxの1億4200万ドルの資金調達ラウンドに参加していたことから、今回の買収は純粋な財務投資というよりも、「戦略的保有の深化」であることを示している点です。
共同声明によると、OrganOxチームは独立した運営を維持し、今後も英国オックスフォードに本社を置き続ける予定です。テルモは、グローバルなサプライチェーン、登録システムおよび市場チャネルを活用して、OrganOxの製品をアジア、ラテンアメリカ、中東その他の地域でより迅速に展開・普及させていきます。「私たちの使命は常に、すべての臓器が有効に使用されることを確実にすることでした」とOrganOxのCEOであるクレイグ・マーシャル氏は述べました。「テルモの一員となることで、この目標をはるかに大きな規模で達成できるようになります。」
冷却保存から「生理的維持」へ
OrganOxのコア技術は、常温機械的灌流（NMP）です。このシステムは、酸素と栄養素を含む灌流液を循環させることにより、摘出臓器を体温に近い「生存可能な状態」に保ち、保存および輸送中に代謝活動を維持するとともに、視覚的評価や機能モニタリングを可能にします。
同社のフラッグシップ製品であるMetra Liver Preservation Systemは、2021年にFDAの承認を取得し、2022年に米国で正式に発売されました。これまでに、世界中で6,000件以上の肝臓移植手術で使用されています。従来の静的低温保存（SCS）と比較して、NMPには2つの主要な利点があります：保存時間の延長—約8時間から24時間以上へ、および状態の評価可能性—循環中のリアルタイムモニタリングにより医師が機能活性を評価でき、「障害のある臓器の移植」を回避できます。
この変化は一見技術的な詳細のように見えますが、実際には臓器移植の管理ロジックを再構築しています。過去には、臓器が摘出されるとすぐに「カウントダウン」が始まりましたが、NMPシステムでは「持続的生命」の中間状態に存在します。これにより、境界線的なドナーの利用率が向上するだけでなく、「臓器マッチング」が時間との受動的な競争から能動的な調整へと変貌します。
なぜ大手企業が参入するのか
臓器保存は、「臨床的な需要は常に存在するが、技術革新が限られている」という典型的な分野です。世界保健機関（WHO）の統計によると、世界中で毎年10万人以上が臓器移植を待っていますが、実際にドナー臓器を入手できるのは3分の1以下です。すでに摘出された臓器のうち、保存失敗や機能障害のため廃棄される割合はなお20%を超えています。したがって、保存技術の進歩は大きな臨床的メリットにつながります。
これが、2025年に資本環境が厳しい状況の中でも、2つの臓器保存企業の買収総額が依然として約20億ドルに達した理由です。テルモは心血管および体外循環分野で長年にわたりリーディングポジションを占めており、製品ポートフォリオには人工心肺装置、体外膜型酸素化装置（ECMO）、血液灌流装置などが含まれます。
OrganOxの買収により、テルモは「臓器の体外循環」という基盤の上に、「生命の維持」から「臓器の寿命延長」へと事業を拡大しています。この変化は、テルモの戦略的ナラティブにおいて高い一貫性を持っています。すなわち、縦方向への拡張として、術中サポートから術前準備および術後管理までをカバーする包括的な「臓器ライフサイクル」の形成；横方向への統合として、血液管理および生命維持装置における同社のエンジニアリング基盤を活かし、臓器横断的な統合灌流プラットフォームの構築；グローバルなシナジーとして、120カ国以上に及ぶ市場ネットワークを活用して、OrganOxの製品に大規模な登録およびサービス体制を提供することです。
OrganOxにとって、テルモの一員となることは、技術主導型の企業からシステム志向型の企業への移行を意味します。つまり、保存装置を単に提供するだけではなく、グローバルな移植ネットワークに組み込まれた「臓器管理ノード」となることです。
資本がテクノロジーの風景を再形成
ここ数年で、臓器保存技術は大きな転換点を迎えている。かつては「移植を支える一環」として扱われていたが、現在では独立した評価対象となる成長分野へと進化している。2024〜2025年の2件の取引を例に挙げると、Getinge × Paragonix（4億7700万米ドル）は手術前の段階を改善する低温式携帯型輸送システムに注力しているのに対し、Terumo × OrganOx（15億米ドル）は常温循環システムに参入し、「保存・評価」の段階に着目している。
この二大巨人は、ほぼ同時に臓器保存の上流から下流への統合を完了し、「摘出から移植」へ向けて初期段階の閉ループが初めて現れ始めたことを示している。外科技術がすでに極めて成熟している移植医療システムにおいて、真に改善の余地がある工程は、手術中から手術前へと移行しつつある――まさに資本が重視する構造的スペースである。
商業的な観点から見ると、OrganOxの価値はその技術的リーダーシップに加えて、スケーラビリティにもあります。同社が開発中の腎臓用灌流システムは2030年までの商用化を目指しており、今後肺や心臓その他の臓器への展開も視野に入っています。これはつまり、基盤となる灌流およびモニタリングプラットフォームが「多臓器対応プラットフォーム」として進化し、移植エコシステム全体に標準化されたインターフェースを提供すると期待されていることを意味します。テルモの体制内において、このプラットフォームは人工心肺装置やECMOシステムと技術的に連携し、「臓器生命維持マトリクス」を完全に構築することになります。
これはグローバルな外科機器メーカー各社が共通して目指す戦略的方向でもあります。すなわち、「製品メーカー」から「システムプロバイダー」へ、また「外科機器」から「生命管理システム」への拡大です。
革新の道筋から規制上のチャンスまで
中国では、臓器移植および保存技術も急速な発展段階にあります。2024年時点で、中国の臓器移植件数は数年連続で世界第2位となり、アメリカに次いでいます。しかし、保存の分野においては、国内の多くの機関が依然として従来の低温静的保存法を採用しており、動的灌流装置の臨床応用はまだ模索段階にあります。
現在、複数の国内企業がこの分野に進出していますが、登録プロセスから支払い制度に至るまで明確な規制がまだ整備されていません。テルモとOrganOxの統合事例は、中国の規制当局が類似製品を評価する際の重要な参考となる可能性があります。これは「常温灌流＋リアルタイムモニタリング」システムの安全性と臨床的価値を検証するとともに、国内の革新的製品に対する国際的なエビデンス提供の道筋を示しています。
将来的に、国内の革新企業が灌流液の配合、センサーインターフェース、またはローカル制御システムにおいてブレークスルーを達成できれば、規制分類体系が完全に固定される前に独立した技術的優位性を確立する機会を得るだろう。
