ジョンソン・エンド・ジョンソン、整形外科事業をスピンオフへ

2025年10月14日、ジョンソン・エンド・ジョンソン（ニューヨーク証券取引所：JNJ）は、デピュイ・シンセスの整形外科事業をスピンオフするという主要な戦略的取り組みを発表しました。この発表は同社の第3四半期決算報告と同時に公表されました。ジョンソン・エンド・ジョンソンは、2025年の製品売上高が935億ドルから939億ドルに達すると予測しており、これは従来の見通しから約3億ドル上方修正されたものです。

ジョンソン・エンド・ジョンソンの整形外科事業は、主に股関節、膝関節、肩関節のインプラント、手術器具およびその他の関連製品を製造しています。昨年度、この事業は約92億ドルの売上を上げており、ジョンソン・エンド・ジョンソンの総売上高の約10％を占めています。

01 スピンオフの目的：戦略的集中と価値向上

ジョンソン・エンド・ジョンソンは、DePuy Synthesの整形外科事業を分離する主な目的は、それぞれの企業の戦略的および運用上の集中力を高め、関係者への価値創出を促進することであると述べました。この動きは孤立した出来事ではなく、主要メディカルテクノロジー企業の間で最近相次いでいる事業スピンオフの流れの最新の展開です。これに先立ち、ジマー・バイオメットは脊椎および歯科関連事業を売却し、バクスターは腎臓関連事業を分社化し、メドトロニックとBDはそれぞれ糖尿病関連事業を売却しています。ジョンソン・エンド・ジョンソンの今回の措置は、業界全体における統合と集中というトレンドに沿ったものです。

ジョンソン・エンド・ジョンソンの視点から見ると、予定されている分社化は戦略的優先事項をさらに明確にし、世界最大級の医療技術ポートフォリオである同社の医療技術部門を、成長率および利益率の高い市場へと加速的に移行させることになる。スピンオフ後、デピュー・シンセスという名称で独立した整形外科事業が設立される。ジョンソン・エンド・ジョンソンは、デピュー・シンセスが主要カテゴリーでリーディングな市場地位を持つ、規模が最も大きく包括的な整形外科企業になると述べている。

スピンオフ完了後、ジョンソン・エンド・ジョンソンは6つの主要成長分野でのリーダーシップを維持すると予想している。イノベーティブ・メディスン（革新的医薬）およびメディカル・テクノロジー（医療技術）部門は、オンコロジー（がん治療）、免疫学、神経科学、心血管、手術、視覚の各分野をカバーする。同社は、スピンオフによって売上高の成長率と営業利益率が向上し、株主価値がより高まると見込んでいる。

デピュイ・シセスにとって、この取り組みは市場をリードする立場をさらに強化することになります。医療技術部門のエグゼクティブバイスプレジデント兼グローバルチェアであるティム・シュミット氏は、スピンオフによりデピュイ・シセスはより集中したビジネスモデルの恩恵を受けると述べました。同セグメントは2024年に約92億ドルの売上を上げており、独立運営によって資源配分の効率化と市場拡大が進むことが期待されています。

BTIGのアナリスト、ライアン・ジマーマン氏およびイズールト・マホナン氏は、この取引がストライカー、ジマー・ビオメット、その他の整形外科分野の主要企業にとって有利になる可能性があると考えています。しかし一方で、この期間中にデピュイ・シセス内部での混乱を招く可能性や、市場シェアの喪失を加速させるリスクもあると指摘しています。これは、ジョンソン・エンド・ジョンソンのスピンオフに端を発する市場競争環境の変化に対する業界の慎重な見方を反映しています。

02 スピンオフのプロセスとリーダーシップ体制

ジョンソン・エンド・ジョンソンは、この事業を分離するための複数の方法を検討する予定であり、18〜24か月以内にプロセスを完了することを目指しています。分離期間中、同社は現在の戦略に従って事業を継続運営する計画です。

リーダーシップに関して、ジョンソン・エンド・ジョンソンは即日効力でナマル・ナワナ氏をデピュイ・シンセスのグローバルプレジデントに任命しました。ナワナ氏は分離プロセスを通じて事業を率い、ジョンソン・エンド・ジョンソンの会長兼最高経営責任者であるホアキン・ドアートに報告します。同社は、スピンオフが完了した後も、引き続きナワナ氏がデピュイ・シンセスを率いることを期待しています。

ナマル・ナワナは、業界において豊富な経験を持っています。彼は最近まで、消費者向け診断技術の開発を行うプラットフォーム企業Sapphirosのエグゼクティブチェアマン兼創業者として務めていました。それ以前には、整形外科分野をリードする企業であるSmith + NephewのCEOおよび取締役会メンバーを務め、またアボットによる買収が完了するまで、迅速診断検査機器メーカーAlereの社長兼CEOを務めていました。特に注目に値するのは、Alere入社以前に、ジョンソン・エンド・ジョンソンで15年以上にわたり上級管理職として勤務し、最後の役職はデピュイ・シンセス・スパインのグローバルプレジデントであったことです。この経歴により、彼は新規の職務において必要な知見と有利な立場を備えています。

ジョンソン・エンド・ジョンソンの会長兼CEOであるハオキン・ドゥアト氏は、ナマル・ナワナ氏の任命について満足を示し、次のように述べました。「ナマルはグローバルな上場企業を率いた豊富な経験を持ち、医療機器ビジネスの成長で実績を残してきました。このような有能な経営者をこの役職に迎えられることは喜ばしく、彼が新しいデピュイ・シセスの将来を導く最適なリーダーであると確信しています。」 ナワナ氏はまた、「この役割を担い、革新の歴史と強力な商業基盤を持つグローバル市場のリーダーである新しいデピュイ・シセスを率いることができることを光栄に思います。独立企業としての成功に十分な能力を備えており、世界中の人々が動き続けられるようにするという私たちの使命達成に向けて、チーム一丸となって取り組むことを楽しみにしています。」とコメントしました。

報道発表後、ジョンソン・アンド・ジョンソンの株価は前場取引でほぼ2％上昇しました。ジョンソン・アンド・ジョンソンによるこの事業分離は、間違いなく医療技術業界に新たな波紋を広げるものとなります。同社の戦略的見直しから業界内の競争構造の変化、新たなリーダーシップの任命に至るまで、そのすべての側面が大きな注目を集めています。Medical Device Homeでは、ジョンソン・アンド・ジョンソンがどのように分離プロセスを進めていくか、独立運営後の新しいDePuy Synthesの発展の行方、そして整形外科市場全体がどのように変化していくかを引き続き追跡・報道していきます。